2009/10/29 TSEC weighted index (^TWII) At 1:45AM ET: 7,355.69 178.26 (2.37%)

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林隆炫：跌破月線拉回 中空長多

2009-10-29 工商時報【張瑞益／台北報導】

台股在美股走弱之下，昨日摜破月線支撐。多數分析師認為，月線是短線多空的明顯分界。但波浪理論大師林隆炫則指出，台股史上連漲13個月只有2次紀錄，但在連漲13個月之後，都伴隨大幅崩盤整理，若台股11、12月續漲，多頭漲勢將達13個月，對長線盤勢將更為不利。林隆炫認為，昨日跌破月線拉回整理應是「中空長多」，下檔支撐看6,600點（十年線）。
　林隆炫指出，就時間轉折來看，台股連續上漲13個月的情況相當少見，但是台股史上2個多頭上漲13個月之後，盤勢跟著出現的是近乎崩盤的大回檔。林隆炫認為，台股去年的大跌醞釀今年的好行情，如果年底兩個月行情大幅回檔，將會有利於明年大盤指數表現，以台股現階段拉回整理，對長線走勢而言，應是利多於弊。
　林隆炫進一步指出，台股史上有2次指數連漲13個月的紀錄，第一次是民國78年1月，指數由4645點起漲，漲了13個月之後，到民國79年2月見到12,682點的高點，之後台股一路急跌至2,485點，1年之內指數跌掉了1萬點，修正幅度相當驚人。
　另外一次是在民國88年2月，指數由5,422點起漲，在89年2至3月間見到10,393點的高峰，而當年度指數一樣重挫至3,411點，年數年初及初末也跌掉了約7千點。
　因此林隆炫認為，台股指數在去年11月見到3,955點的低點，若漲勢延續到今年12月，則時間剛好滿足13個月，對台股後市勢必將更為不利，因為累積過多的空方能量，一旦出現大幅修正，恐怕多頭氣勢及趨勢都將受到影響。
　就技術分析及整理經濟數據的表現，林隆炫認為，明年GDP將持續回升、而兩岸之間的ECFA等政策的效益顯現也是明年更大於今年，所以若明年要維持長線多頭，今年第四季台股勢必要做必要的修正，否則在指數漲多，多方資金轉趨保守下，明年台股將難有強勁的漲勢可期。
　因此林隆炫認為，台股若在11及12月出現拉回整理，並消化賣壓、讓市場籌碼沈澱，對台股明年走勢應是更為有利，因此林隆炫指出，台股近期跌破月線的整理是「中空但長多」，若在資金持續力拱下，指數持續維持高檔，甚至持續緩步攻堅，則在漲得越久、修正壓力越大之下，對台股明年走勢而言，將是「中多但長空」。

11、12月上漲機率大 季線前找買點

2009-10-29 工商時報 【劉益昌／台北報導】

台股昨日大跌123點且跌破月線，專家認為這是短線漲多的技術修正，景氣復甦轉強及龍頭企業公佈的不錯獲利，足以支撐季線不致跌破。另根據元大投信統計，過去20年，台股11月、12月上漲的機率分別達68％、73％，係全年上漲機率最高的兩個月份。據此，專家建議，短線即使指數持續拉回修正，但愈往季線7,274點，愈應該找買點。

　元大投顧研究部指出，大盤雖然昨日跌破月線支撐，但研判季線不致跌破，主要原因在於，市場資金極其豐沛，這從9月證券劃撥存款餘額近1.2兆元創歷史新高可看出，而總體景氣復甦數據及領導廠商所個別公佈的獲利也多半不錯，這將足以支撐台股季線不致跌破。在季線不致跌破的前提下，台股維持進三退二驚驚漲的格局並未改變，昨日的跌破月線，與前幾波一樣係漲多回檔的技術修正，整理後又突破反壓站上月線的慣性將會再度上演。

　元大投顧研究部分析，目前在7,274點附近的季線，每天以10點的速度往上扣抵，下週將墊高至7,300點以上位置，距昨日指數收7,533點僅200多點。據此，建議跌破月線後，反而應該開始找買點，指數愈接近季線，愈值得佈局。

　元大投信昨日根據MorningStar的資料統計發現，台股過去20年每個月份的平均表現，11月、12月份上漲機率各達68％、73％，係全年上漲機率最高的兩個月份。以下週即將進入11月的時間點來看，似也支持指數昨日跌破月線後，可以開始往下找買點的看法。

　元大投信分析，之所以過去20年，台股在11、12月上漲機率最高，主要係每年年底前，國內的傳產集團或電子集團，通常會進行集團作帳。加上每年的11月、12月，雖進入耶誕節後電子科技廠商的出貨淡季，但卻又同時係多頭營造隔年電子股營運目標成長本夢比行情的時候，使得每年的11月、12月，通常係多頭容易反攻的月份。今年又加上12月有縣市長選舉，這波拉回，反而係佈局11月、12月行情的時機。

台股已做頭？黃媺芸：可能性不大！修正後將可再攻

• 2009-10-31
• 新聞速報
• 【中廣新聞／張佳琪】

她認為，股市在這裡是跟隨國際盤走勢進行回檔修正，就國際市場的基本面來看，歐洲經濟領先指標連七個月正值，美國連六個月正值，中國連九個月正值，依照過去經驗，歐美經濟領先指標翻揚通常會持續三到四個季度。對應目前歐美經濟情勢，她認為，短期內經濟領先指標將維持上揚的趨勢，不會反轉，這對台股是有力支撐。

復甦確立 大陸上季GDP 8.9%。專家：貨幣政策 不致緊縮。

復甦確立 大陸上季GDP 8.9%
【經濟日報╱記者雷盈／綜合報導】2009.10.23 05:15 am

中國大陸經濟持續復甦，今年經濟成長率（GDP）「保八」的目標將能順利「達陣」；大陸國家統計局昨（22）日公布，第三季GDP為8.9%，非常接近去年同期的9%，官員指出，大陸經濟回升的趨勢已經確立。

國家統計局昨天公布一系列宏觀經濟數據，前三季GDP較去年同期成長7.7%，第三季GDP比去年同期增加8.9%，增速明顯高於第二季的7.9%，及第一季的6.1%。

前三季的消費者物價指數（CPI）較去年同期下降1.1%，9月CPI比8月上升0.4%。生產者物價指數（PPI）前三季較去年同期下降6.5%，9月PPI較去年同期下滑7%，此為連續第十個月下降，不過，降幅已經小於8月的7.9%。

新華社報導，國家統計局新聞發言人李曉超表示，去年底公布的一系列刺激經濟的計劃已經得到成效，今年有把握「保八」，目前不存在通貨膨脹問題，但存在通膨預期，將對通膨高度關注。

李曉超表示，從五大方面可看出經濟回升的趨勢已經確定。首先，生產成長率逐季加快，第一季GDP較去年同期增加6.1%、第二季為7.9%，第三季為8.9%，每一季都比前一季增加1個百分點以上。

第二，國內需求不斷提高。第一季全社會固定資產投資較去年同期成長28.8%，第二季為35.7%，第三季來到33.2%，連續兩季都保持30%的成長速度。

經濟運行質量上也顯著提高。財政收入第三季成長24.1%，比第二季增加21.5個百分點，同時，工業企業利潤由降轉升，6至8月規模以上的工業企業利潤較去年同期成長6.9%。

第四，整體投資金額逐步上升、房地產投資逐季增高，第三季房地產開發投資較去年同期增加30.5%，第二季13.1%，第一季為4.1%。

最後可觀察到，市場信心增強，包括企業景氣指數、企業家信心指數、製造業採購經理指數都在穩步上揚。

華爾街日報報導，中國經濟強勁復甦，主要源自今年以來穩步上揚的股市。股市穩健發展所帶來的財富效應，刺激消費需求，也帶動工業生產和投資的成長。

國家統計局總經濟師姚景源表示，中國大陸經濟從去年下半年受到世界金融危機的影響，目前已穩定好轉，未來如果想要保持增長，一定要保持寬鬆的貨幣政策，以及積極的財政政策。

【2009/10/23 經濟日報】@ http://udn.com/

專家：貨幣政策 不致緊縮

【經濟日報╱記者雷盈／綜合報導】2009.10.23 05:15 am

中國大陸經濟強勁復甦，多位經濟學家認為，大陸政府短期內不會收緊貨幣政策，只有等到GDP成長率達10%，CPI、PPI成長率都轉正時才會明顯調控。

華爾街日報昨（22）日報導，大陸國家統計局公布最新數據顯示，大陸第三季GDP成長率為8.9%，非常強勁。對此，里昂證券中國宏觀策略分析師羅福萬說，明年中之前，大陸官方都不會收緊貨幣政策，但是會逐漸把放款、基礎建設支出的水平降低。

加拿大皇家銀行策略師Brian Jackson表示，目前中國經濟成長成仍由銀行放款、政府投資所帶動，只有等到民間消費、投資等數據回緩，北京官方才可能改變策略。

美國銀行美林證券經濟學家陸挺說，隨著經濟復甦進一步鞏固，政策也會跟著調整，預期到明年春季前都不會有變化，只有等到GDP成長率達10%、消費者價格指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）成長率轉正，出口出現正成長，才會看到官方的大動作。

蘇格蘭皇家銀行首席中國經濟學家貝哲民說，目前私營領域還沒完全復原，資金多流向股市、房市，而非實體經濟，如果實施寬鬆貨幣政策的時間過長，可能會導致再次發生資產價格泡沫。

香港野村證券首席中國經濟師孫明春認為，目前並沒有看到立即收緊政策的跡象，而且CPI上升風險仍很遙遠，最早也要到明年第一季之後，才會出現升息等重大的緊縮措施。

金融時報報導，招商銀行董事長秦曉指出，中國需要採取緊急措施收緊貨幣政策，以防止刺激性政策帶來股市和資產泡沫。

秦曉說，貨幣政策不能忽視資產價格變動，中國急需從寬鬆貨幣政策立場轉變為中性政策立場，政府不應擔心經濟溫和回落。

【2009/10/23 經濟日報】@ http://udn.com/

頭肩底成型，陸股上看3500／第3季GDP 8.9% 熱錢回中國

頭肩底成型，陸股上看3500／第3季GDP 8.9% 熱錢回中國

萬寶週刊 2009/10/23 道瓊工業指數重新站回萬點大關，但是近期公布的財報似乎無法推升股市上揚，上週Intel、高盛、摩根大通公布優於預期的財報後，股價都開始出現修正。本週蘋果電腦和德州儀器的財報利多也無法推升指數上揚，美股已經.....



【撰文／蔡孟君 】

道瓊工業指數重新站回萬點大關，但是近期公布的財報似乎無法推升股市上揚，上週Intel、高盛、摩根大通公布優於預期的財報後，股價都開始出現修正。本 週蘋果電腦和德州儀器的財報利多也無法推升指數上揚，美股已經有漲不動的味道，短線可能會陷入整理。自8月開始整理的中國股市，已整理完畢，開始轉強上 攻，年底前可望挑戰3500點。

熱錢湧入中國 流動性充裕

9月底中國外匯存底為2.27兆美元，比第2季大幅增加1410億美元，其中貿易順差為393億美元，外人直接投資(FDI)為208億美 元。中國研究機構中金公司認為，Q3外匯存底增加額度若是扣除投資收益與匯兌損失，約有500億美元不可解釋的短期資本流入，也就是所謂的「熱錢」。

9月份FDI金額為78.99億美元，較去年同期成長18.9％，為連續第2個月正成長，揮別過去連續10個月下滑的紀錄。今年累計至9月，FDI金額為637.6億美元，較去年同期下滑14.2％，預計Q4 FDI金額將會持續增加。

M1和M2貨幣供給量也呈現加速擴張，M1年增率由8月的27.7％上升至29.5％，M2年增率由8月的28.5％上升至 29.3％，M1年增率大於M2年增率。根據歷史經驗，M1和M2年增率出現黃金交叉後，股市都有一段漲勢。1999年10月，上證指數由1504點漲到 2001年6月的2218點，漲幅47.4％；2006年12月由2675點漲到2007年10月的5954點，漲幅高達122.6％。10月21日上證 指數突破季線與「頭肩底」頸線，就技術分析來看，有機會攻上3500的潛力。

中國汽車年產量破千萬

9月汽車製造量為136.21萬輛，銷售量為133.18萬輛，月增率分別成長成長19.1％和17％，年增率成長78.9％和 77.9％，產量和銷量皆再創歷史新高。前9個月汽車總銷量以966萬輛位居世界第一，展現出中國強大的消費力道。10月20日，中國汽車第1000萬輛 汽車誕生，中國成為繼日本和美國後，第3個年度產銷突破千萬輛的國家，相當具有指標意義。

中國除了傳統汽車有大幅度的成長外，電動汽車也是中國政府大力補貼的重要產業。顧問公司

麥肯錫表示，中國已經計畫在北京、上海與天津設立電動車充電站，推廣民眾使用電動車，預估在2030年中國電動車市場將成長至2200億美元。電動車大廠比亞迪今年前9月銷售量超過30萬輛，年成長率超過50％，也讓創辦人王傳福成為中國首富。

出口回溫 明年GDP上看10％

隨著全球景氣持續回溫，中國經濟由上半年的「外冷內熱」，逐步轉為「內外兼俱」，9月份出口月增率由8月的3.4％增加至6.3％，大幅好轉，年增率則小幅縮至-21％，為今年最小降幅。中國商務部表示，9月中國進出口有5大特點：

1、出口連續3個月超過1000億美元；

2、進口持續回升；

3、內需與外需訂單信心增強；

4、勞動密集型產品展現較強出口競爭優勢；

5、沿海省市進出口出現好轉態勢。

中金公司認為，今年第4季中國出口年增率可望出現小幅成長，明年可望成長10％。

中國第3季GDP成長率為8.9％，呈現逐步成長的態勢。麥格理集團上調中國的經濟成長預期，認為第4季GDP成長率將會達到 10.3％，2010年GDP成長率也會成長10.3％，雖然中國可能揮別寬鬆的貨幣政策，但短期間不會有緊縮流動性的動作。摩根大通龔方雄也對中國抱持 樂觀的看法，認為2010年中國經濟成長率和整體企業獲利都會優於2009年，未來3～9個月，中國股市將上看3600點。

中、港、台股市連動性愈來愈密切，在中國經濟恢復正常成長軌道之下，都可直接受惠。積極的投資人可選擇景順中國基金，穩健的投資人則配置 區域型的景順大中華基金，二者皆榮獲晨星4顆星評等，景順在中國的合資公司──景順長城資產管理公司，得到「2009中國最受尊敬基金公司」的「最佳投研 團隊」殊榮，展現研究中國的實力。

【完整內容請見《萬寶週刊》834期】

曲終人不散 蔡明彰：7800點超漲警戒 中概股練就金鐘罩。《晨間解盤》指數還有高點，淘汰弱勢股(大慶證券提供)。

曲終人不散 蔡明彰：7800點超漲警戒 中概股練就金鐘罩

鉅亨網記者葉小慧 台北
2009 / 10 / 23 星期五 09:30

台股本周以 7811點寫下新高後，指數震盪走低，萬寶投顧總經理蔡明彰指出，7800點以上有超漲泡沫風險，進入適當警戒狀態，不過7800點不見得是最高點，因為 今年指數雖大漲 70%，擊敗大盤的投資人卻是少之又少，在補償心理作用下，「曲終人不散」，台股逐步陷入整理，選股宜以長護短，首選「金鐘罩」中概股。

蔡明彰長 期追蹤台股市值和 GDP比率，亦即以股票總市值為分子，代表經濟的國內生產總值 (GDP)當分母，作為「股市是經濟櫥窗」的呈現。以去年台股最慘跌到3955點為例，有外資分析師喊出下看3000點甚至2400點，都是無稽之談，因 為 4000 點台股市值只剩新台幣10.8兆元，當年GDP為12.5兆元，比率已掉到 86%。

據蔡明彰追蹤經驗顯示，該比率掉到 80%，股市就呈現低估，顯示過度悲觀反應，就是買點；反過來，如今已到了7800點，總市值相當於達到20兆元，即便明年預估 GDP能成長4%來到13兆元，20兆的市值比率也超過 150%，為繼1990年指數高點12682後，史上最高比率，而這代表股市存在「超漲泡沫」。

若以技術型態來看，蔡明彰指出，台股在金融海嘯前的 2個高點，分別為陳水扁仍就任總統時的9859點，和馬英九就任時的9309點，這 2個高點連成一條 2年下降壓力線，切到的位置就是7800點。不論超漲泡沫比率或 2年下降壓力線，都看得出7800點明顯是壓力。

不過，這個壓力相當微妙，7800點不見得是最高點。蔡明彰表示，台股今年漲了 70%，卻沒人真的賺到那麼多，擊敗大盤的人少之又少，主因去年指數跌得太凶，許多人在5000點甚至4000點才出場，受傷慘重後相對保守，再進場可能 在6000點，在觀望中都沒參與到漲勢，當然無法擊敗大盤。

蔡明彰說，今年台股漲幅是25年來第 5大，如此漲勢卻賺不到那麼多，在補償心理下，人會想現在找股票彌補不足，結果形成「曲終人不散」。但「樹再高長不到雲端上」，指數不會再沒節制的漲，同時也出現了另外一個現象：「股票漲多了，看事情標準就跟著提高」。

以昨天打下大盤的元兇大立光為例，明明每股獲利表現比去年好，卻因為毛利率掉了4%，就被窮追猛打，結果昨天先跌的都是高價股，等於獲利最好的高價股都中 箭落馬。蔡明彰說，指數低的時候，大家要求及格就好，等到接近8000點了，基準點跟著提高，都用 100分的眼光去看。

蔡明彰認為，企業第 3季財報多數呈現成長，股價卻掉了下來，都是因為打分數的標準變嚴苛，台股將因此逐步步入整理，因此要保持適當警戒，股市短線不排除下跌。

不過，這時候也不是什麼股票都掛。蔡明彰指出，這時候選股要以長線保護短線，動盪亂世中英雄出頭，跌不下去的股票就是主流，而中概股受惠中國今年經濟成長 率成功保八，明年又有世界博覽會題材，將在度刺激內需，使中概股擁抱長線題材，形成金鐘罩、鐵布衫，就不怕短線台股下滑。

蔡明彰表示，台股中概相關受惠族群如內需消費的味全、潤泰全、南僑、統一，甚至泛中概的原物料相關個股都OK。不過，中概股最近都沒跌到，因此也是漲多等待拉回，仍要看哪些中概股財報優於預期，尤其今年獲利可望創下史上新高的個股，例如味全、宏全、南僑。

至於8000點，蔡明彰說，不排除兩岸金融 MOU若真的簽署，會看得到，但吃不到。

《晨間解盤》指數還有高點，淘汰弱勢股(大慶證券提供)

2009/10/20 09:00 時報資訊

【時報-晨間解盤】在美股持續震盪走高、陸股也出現強力反彈的走勢之下，台股持續震盪走高的格局，雖然上週四出現1649億元的大量黑K，似乎暗示 著台股從6/2的高點7084以後過高拉回的慣性仍然維持不變，台股又即將陷入為時1週左右的整理之際，多方卻在之後的兩個交易日力守10/15低點 7692，雖然連續兩天在日線上都再創新低點，但是這兩天的低點都是跌破不到1點就立刻拉抬，暗示多方在10/15是實質買盤的進駐，7780不是高點。

既然7780是買盤進駐的位置，連續兩天的多方量縮力守，代表10/15在籌碼上的換手是成功的，只要今日收盤收在7780之上，只要沒有意外的利空，我 們大概可以推測台北股市這一波推升到8000也屬合理，但是，在指數逼近8000之際，加權指數會不會再漲？會漲到多少已經不是我們需要考量的重點了。

真 正需要考量的，反而是選股的問題，就從加權指數與分類指數來比較就好，加權指數雖然一路震盪走高，但是在分類指數上卻只有塑膠、紡織、電機、汽車、營建與 金融的表現是比較好的，而電子當中權值股的表現也不是同步，至少台積電的表現就不盡理想，壓縮了指數上漲的空間，但是，中小型電子股的漲是卻相對凌厲，因 此，在震盪走堅的的格局當中，強者恆強的慣性沒有改變以前，我們都不需要去期待是不是會有主流異位的情形。

不敢追高，也不要去刻意期待落後補漲股的發動，因為這裡是8000點，不是6000點。不管是第四季有利基的個股，或者是明年的潛力股，籌碼上都應該已經集中，持續推升才對，現階段不會漲的股票，就是避開，或者汰弱留強，否則一旦漲勢近尾聲，那操作上的難度將會更高。

以目前的盤面來看，金融股當中的官股、電子股當中的小面板、汽車電子、電子書等題材還是方興未艾，可以持續短打。 (大慶證券提供)

M1、M2黃金交叉 上證後市可期。摩根大通：大漲開始了。

M1、M2黃金交叉 上證後市可期

2009-10-21 中國時報 【張舒婷／台北報導】

陸股最近「漲相」佳！彭博資訊指出，昨天中國上證指數再創下2個多月來新高，10月以來漲幅逾10％，高居亞股之冠，位居第二的則是香港H股，漲幅同樣超過10％；專家指出，中國近日公布的經濟、金融數據皆表現不錯，加上M1、M2再創新紀錄，資金動能充沛，故後市可期。

　群益投信統計，中國過去兩次較大波段的資金行情，分別在1999年10月、2006年12月，當時M1、M2年增率向上交叉，打造出陸股的大漲行情。值得一提的是，在M1、M2年增率呈現向上黃金交叉後的3個月、6個月、1年，均為上漲走勢，10個月後便出現波段高點。

　群益投信海外投資長葉書弘表示，近日中國公布9月M1與M2年增率，分別達29.51%、29.31%，雙創歷史新高，且再度出現向上黃金交叉，顯見中國大降息後，市場資金動能遠超越03年、04年的資金潮。由於中國景氣持續復甦，預期陸股在基本面、資金面同時領先回升的利多下，可再展開另一波漲升行情，引領亞股續漲。

　匯豐中國動力基金經理人許倍禎指出，中國經濟數據持續轉佳，其企業獲利有機會再上修，加上歐美企業財報優於預期，有利全球股市動能續強，中國相關市場仍值得以長線角度逢低布局。至於未來觀察指標，則包括中國貨幣政策、A股走勢、ISM及PMI指數及國際資金流向。

摩根大通：大漲開始了

【聯合報╱本報系記者何蕙安／綜合報導】 2009.10.20 04:33 am

大陸股市昨天大漲，上海股市收復三千點大關，創下近一個月來新高，摩根大通首席經濟學家龔方雄預測，「大漲開始了。」

上證綜合指數昨天絕地反攻，在領軍龍頭地產股與眾多利多消息帶動下，終場以三千零卅八點收盤，大漲六十一點，上漲百分之二，成交人民幣一千四百卅四億元（約新台幣六千八百億元）。深圳成分股指數更漲逾百分之三點七，成交人民幣八百八十億（約新台幣四千二百億元），兩市成交量明顯放大。

昨天市場利多消息百花齊放，包括發改委、工業和資訊化部、財政部、人民銀行、銀監會、證監會等十部委一早就聯合舉行發布會；緊接著，住建部政策研究中心否認二次房改，強調房市沒泡沫，且預估十月還要迎來一波房市熱潮；上海也證實向國務院提交國際貿易中心建設方案，使三個中心的形象更為具體；市場期待創業板廿三日開板、卅日開市的心理因素也持續發酵。

昨天滬深股市，由地產股強勢領軍，龍頭萬科大漲百分之六點八，包括大龍地產、億城股份、渝開發、信達地產、中天城投等股票全線漲停，地產類股漲幅達百分之五點一，位列第一。

【2009/10/20 聯合報】@ http://udn.com/

2009/10/20 SSE Composite Index (000001.SS) Up 46.181 (1.52%) 3,084.454

SSE Composite Index (000001.SS)

46.181 (1.52%)

3,084.454

最新價

2009年10月20日 HKT

買入	: N/A	昨日收市	: 3,038.273
賣出	: N/A	開市	: 3,062.551
今日波幅	: 3,053.643 - 3,084.944

最新指數: 3,084.454 10月20日
升跌: 46.181 (1.52%)	開市: 3,062.551	昨日收市: 3,038.273	今日波幅: 3,053.643 - 3,084.944	52週波幅: N/A - 3,478.010

數據報喜／陸經濟轉折點 就在10月？

【聯合報╱香港特派員李春】 2009.10.19 05:24 am

今年以來的中國經濟，最大的期盼，就是拐點（轉折點），今年十月，被許多人視為大陸 經濟的拐點。所謂拐點，說的是宏觀經濟走勢，由滑落而平穩後，重拾穩定上升之軌。當經濟還在滑落之時，中國經濟界就為拐點何時，吵得不亦樂乎，爆出Ｖ型、 Ｗ型、Ｕ型等多種判斷，實際上都在找拐點。

金融雙數據 反映復甦快

中國經濟界傳出十月是拐點之月的說法，首先是以前三季特別是九月經濟數據來下結論。而九月經濟數據，「拐」味最濃。最特別的，還是金融數據，包括貨幣供給 數據與人民幣貸款數據。前者出現近年未見的Ｍ１增速快過Ｍ２的情景。這一意外數據，既反映出經濟復甦的加快，也反映微觀經濟活躍的表現，這才是中國經濟拐 之所在。

後者則是九月新增人民幣貸款五千一百多億元，超出市場預期，意味金融當局對貨幣政策，小收之後再放。中國今年以來新增貸款額累計巳達八兆六千億元人民幣，比去年同期增長百分之一百四十九，當局再放手，證實經濟由被刺激拐向自主活躍。

九月進出口 超千億美元

外貿外資的數據同樣令人意外。按海關總署的數據，中國外貿進出口從今年三月開始已連續反彈，呈逐月回升趨勢，但說得上拐的，是九月進出口雙雙超千億美元，是為實質性增長。

外資數據，同樣出乎預期。商務部，九月實際使用外資金額同比增長百分之十八點九，是今年以來最大增幅。這也是去年十月以來使用外資止住下滑後，連續兩個月實現增長。

九月零售增 今年來最快

再一個數據就是消費。消費的數據，可參考的一是居民消費價格CPI，一是企業市場零售額，以及消費對經濟成長的貢獻率。這些數據分別看物價脹與縮、市場冷 與熱以及消費對經濟的拉動。商務部公布九月千家重點零售企業零售額監測數據，零售額是同比增長百分之十點六，增速比八月加快一點四個百分點，創今年以來的 最快增速。

除這三大拐點數據外，同樣有拐意的，還有若干數據，如財政收入數字之再大增，以及國家發改委的投資數據，統計局即將公布的前三季經濟增長速度等等。但拉動中國經濟的，主要是投資、進出口和消費三駕馬車，看到三大拐，已能摸到點門。

「不」調 宏調恐不變

由這些數據看來，中國經濟的拐點已現，而且在十月可能趁勢大拐一下，但這個時候，不論官民，說話的人都謹慎起來，談防憂的多過唱好的，原因何在呢？

其中一個原因，是中共領導層對當前中國經濟宏觀經濟，有個「三不」的定義，即中國經濟在企穩回升，但還「不穩定、不鞏固、不平衡」。胡錦濤這樣講，溫家寶這樣講，官員也這樣講。既有「三不」，怎能言拐。

再一個原因，是有這「三不」的定調，就決定了宏調政策不變的基調。但如果「拐」了，這宏調政策怎能不變？於是大家在看，十月的拐點能不能拐出名堂，也在看，領導人的言論，會不會也有拐點。

【2009/10/19 聯合報】@ http://udn.com/

A股反彈大秀 將登場

【經濟日報╱記者何蕙安／綜合報導】 2009.10.19 05:24 am

大陸股市專家指出，8月以來表現跑輸海外市場的A股，本周起將陸續迎接「工行解禁股全流通日」與「創業板開板上市日」兩個大秀；A股的強勁反彈，一觸即發。

證券時報報導，作為全球經濟復甦最強勁的A股，雖然近來收復失地的表現跟各國相比不如預期，但經過兩個月的盤整，情勢可能從「創業板」加「全流通」實施後徹底改變。

專家認為，大陸政府積極的股市政策日趨明朗，包括銀監會副主席王兆星日前宣示支持「儲蓄搬家」，要促進儲蓄向投資消費轉變；匯金公司繼續增持三大銀行股；保監會提高保險資金入市比例，允許保險資金進入房市，以及證監會鼓勵基金長期投資等，種種跡象顯示政府有心要大力發展資本市場。

專家強調，市場環境已經發生根本變化，上一輪行情因股改而啟動，本輪行情可能從工商銀行全流通、創業板掛牌開始。

中國證券網報導，深圳交易所負責人昨（18）日下午表示，創業板將在23日舉行開板儀式，並在30日上市，屆時有28家創新企業在深交所集體掛牌。國海證券機構客戶部總經理王書旭表示，創業板是新興市場，勢必會在短期內吸引市場人氣。

全球最大市值銀行中國工商銀行2,360億股的首發原股東限售股票將在27日解禁，迎來A股全流通，雖然對市場將造成一定壓力，但因首發原股東為財政部和匯金公司，市場認為，兩大原始股東出售股份的可能性小，並無拋售壓力。

分析人士指出，各界對於全流通和創業板的評價不一，整體而言，正面效益應遠大於負面影響。在全流通時代，控股股東較願意將優質資源注入上市公司，對他們來說存在巨大收益；而創業板的安全著陸，可以解決部分優秀民營企業融資問題，也可以成為造就成長性「牛股」的搖籃。

投資者報指出，不管是從中小板的歷史經驗，還是從海外創業板成立的經驗來看，創業板的上市將為主板相關板塊的上市公司帶來機會，給市場提供更多投資熱點，對主板上的創投概念股及券商股無疑是利好因素。

【2009/10/19 經濟日報】@ http://udn.com/

陸股Q3業績行情 持續發燒

【經濟日報╱記者何蕙安／綜合報導】 2009.10.19 05:24 am

陸股「業績行情」持續發酵，船用柴油機生產商濰柴重機從預告第三季業績暴增200%後，股價已三度漲停，漲幅達33%，被大陸媒體譽為三季報的「第一牛股」。

第一財經日報報導，截至上周五，滬深兩市共有799家上市公司公布第三季業績預告，其中391家企業預計業績繼續好轉，占已公告公司的49%。

其中有22家公司在上周陸續披露實際的第三季財報。證券時報統計，22家公司淨利潤達人民幣22.21億元（約新台幣105億元），比第二季成長70.96%，增長幅度遠超過第二季的46.01%。

每日經濟新聞報導，隨著S深物業A公布第三季報財報展開的業績大戰，「三季報業績預增股」成為市場上的最大熱點，包括新大陸、濰柴重機、星湖科技、美菱電器等的股價，都在上周創出年內新高。

當中以濰柴重機表現最為搶眼，這家今年5月才從「山東巨力」改組的公司，原本並未受到太多矚目，但從本月9日晚間發布三季報業績預告，股價從隔周一開市起連續三天漲停，截至上周五收盤，濰柴重機股價收在人民幣15.25元（約新台幣72.4元），當周累計漲幅高達33%。

濰柴重機表示，公司第三季加大市場開拓的力度，船用柴油機的銷售業務呈現爆炸性增長，淨利潤約人民幣5,400萬元（約新台幣2.5億元），比去年同期增長200%到250%，僅第三季的業績就對每股收益貢獻人民幣0.2元（約新台幣0.9元）。

深交所發布的交易資訊顯示，濰柴重機除集合大量游資入場，更吸引機構參與。有兩家機構投資者上周二大量買入濰柴重機股票，分別花了人民幣8,259萬元和 1,174萬元（約新台幣3.9億元和0.55億元），其中一家機構還進行短線炒作，在次日拋出人民幣9,090萬元（約新台幣4.3億元），一天就狂賺 約人民幣831萬元（約新台幣3,945萬元）。

渤海證券機械行業分析師李強認為，濰柴重機第三季業績超過市場預期太多，導致股價出現暴漲，但單季200%的增速實在很難持續，預估明年不會有這麼旺盛的需求。

至於上周公告實體業績的22家企業，共有包括國電南瑞、紫江企業、得潤電子等16家公司營收出現增長，股價表現可望在本周發酵。

【2009/10/19 經濟日報】@ http://udn.com/

連巴菲特也要學的 景氣循環投資法

連巴菲特也要學的　景氣循環投資法

Money錢 2009-10-20 第25期 企畫：朱國鳳

金融海嘯來襲前，為什麼有人能全身而退？景氣大蕭條預言不斷時，為何有人敢進場？關鍵就在於是否看得懂景氣循環的秘密。
超複雜的景氣循環，其實有超簡單的觀測指標，懂得運用指標、順著景氣循環加碼或減碼，就能比別人多賺數倍獲利。
我們一生至少會遇到1、20次的景氣循環，如何讓景氣循環幫助我們更輕鬆的擴大財富？
這是你我都要學習的一堂課，縱使連「股神」巴菲特也不例外。

去年是全球財富蒸發年，投資大師華倫．巴菲特（Warren Buffett）交出主掌波克夏40多年來最糟的成績單，獲利比前一年衰退62%，導致他在今年2月28日致全體股東的信中坦承，「因為去年我在投資上做了些蠢事，致使公司去年第4季淨利驟減96%，創下歷年來最糟紀錄。」巴菲特是眾所公認的「股神」，但是當他誤判景氣時，一樣也得低頭認錯。

而距離美國有半個地球之遠的台灣，卻有人因為看對景氣動向而守住了財富，那就是知名的部落客「總幹事」黃國華。黃國華從2007年夏季次貸風暴爆發、9月美國聯準會（Fed）降息等一連串事件中，研判空頭即將來臨，於是在2007年底時底出清了他手上所有的股票部位。

這一年，股神與總幹事的境遇大不相同，關鍵就在於「景氣循環」。事實上，在我們的一生中，至少會遇上1、20 次的景氣循環，每次循環都是一次獲利契機，如果懂得掌握景氣循環，在擴張期加碼布局、在收縮期時減碼收割，就能減少虧損、甚至賺到最大的獲利。

但是，要一般人學會數十種跟景氣相關的指標，就像是學開飛機得看懂駕駛儀表板上密密麻麻的燈號，實在太難了。而且有些官方公布的指標也落後太多，例如經建會統計的景氣循環，第12波循環的高峰是去年3月，但直到今年3月間，經建會才正式發布認定第12波循環的高峰月分，投資人如果等到官方認定高峰已經出現、再減碼股票或基金的話，股市已經跌掉好幾千點了。

其實在我們日常生活裡，有許多簡易指標，股市也有不少訊號，都可以幫助我們掌握大約的景氣方向。
8個股市訊號 可以研判景氣榮枯

股市是景氣櫥窗，當景氣要轉折時，股市會領先出現許多訊號，這些訊號是一般投資人容易觀察與了解的，就像股市中有著名的「擦鞋童理論」，即如果連擦鞋童都開始侃侃而談股票時，就是要趕快賣股票的時候。在台股擁有20多年經驗的大華投顧董事長杜金龍，則用以下5個重要訊號，來觀察股市動向與景氣趨勢：

１散戶是否熱切詢問明牌？
２飯店或是高檔餐廳，股市收盤後的下午茶時段是否不容易訂到座位？
３非專業投資人是否也紛紛賺大錢，藝人變達人？
４股市相關新書是否頻頻上架與熱賣？
５股市、基金相關講座是否經常客滿？
　如果以上答案為「是」的比例居多，就要開始提高警覺，景氣與股市都有過熱跡象。

如果是顯現在股市交易面的訊號，還包括大漲數年之後出現的：
１股災頻率升高。回顧2007年2月、8月及11月，都曾出現全球性的股災。
２落後產業與落後股市補漲，譬如2008年的農糧與台股。
３領頭高價股突然重挫，譬如聯發科（2454）從2007 年11 月650多元起跌，不到4個月就跌到270多元。
4個另類景氣指標 日常生活看得到

1 庶民消費 → 口紅、裙子、髮型、男性內褲
景氣好不好，看女性的消費力最清楚。廣為人知的口紅與裙長理論，就是指景氣好時，女性會大肆採買服飾與高檔保養品；不景氣時，女性消費力減退、只好轉買口紅，讓自己的氣色好看一點。這一波不景氣，雅芳、佳麗寶等化妝品大廠確實出現口紅效應，銷量比往年明顯竄升。

短裙象徵炫耀，長裙象徵低調，女生的裙子愈長，代表經濟衰退。因為不景氣時，女生不敢太招搖，減少穿短裙、露美腿。但是，女生的髮型剛好相反，剪短髮是不景氣的訊號，推測是短髮俐落、好照顧，女性傾向將精力與預算拿來拼經濟較實在。

而男性內褲是必需品，一般來說銷路很穩定，但不景氣時，男性會將購買新內褲的時間延長，使內褲銷路大跌。此外，也有統計發現，景氣不好時，男性會捨棄乏味的內褲，改為選擇鮮豔顏色的內褲，變點新花樣，讓自己心情好一點。

2 房市動態 → 夾報廣告、店鋪空置率
房市是百業火車頭，翻開報紙如果接連看到大篇幅的預售案廣告，以及一堆夾報廣告時，代表房市大好、百業興盛。在消費信心高漲刺激下，創業者也會勇於投資開店，一流地段很難看到店鋪長期空置著。

3 交通運輸 → 交通工具載客率
景氣好時，消費者會優先選擇飛機、高鐵與計程車代步；反之，就會選擇台鐵、公路客運、捷運等大眾交通運輸。因此從交通工具的載客率，最能清楚看出當地的景氣興衰。

4 富人動向 → 紅酒指數、蘇富比股價
富人喜愛頂級葡萄酒，名畫。以頂級葡萄酒的每月交易價格變動所編製的「紅酒指數」被視為景氣同時指標。而蘇富比拍賣冷熱況也顯示富人對景氣的看法，例如2007年11月，蘇富比拍賣梵谷名畫，卻以流標收場，第2天，蘇富比股價在紐約股市重挫，因為連梵谷名畫都沒有人敢接手，明眼人知道「富人開始縮手了」，當富人不再熱烈追求各種奢侈品時，往往是景氣盛極而衰的徵兆。

【更多內容請見《Money錢》2009年10月號】

中國經濟轉折點 就在10月？美新聞周刊：有效政策推動 全球危機真正贏家是中國。

中國經濟轉折點 就在10月？

【聯合報╱香港特派員李春】 2009/10/19

今年以來的中國經濟，最大的期盼，就是拐點（轉折點），今年十月，被許多人視為大陸經濟的拐點。所謂拐點，說的是宏觀經濟走勢，由滑落而平穩後，重拾穩定上升之軌。當經濟還在滑落之時，中國經濟界就為拐點何時，吵得不亦樂乎，爆出Ｖ型、Ｗ型、Ｕ型等多種判斷，實際上都在找拐點。

金融雙數據 反映復甦快

中國經濟界傳出十月是拐點之月的說法，首先是以前三季特別是九月經濟數據來下結論。而九月經濟數據，「拐」味最濃。最特別的，還是金融數據，包括貨幣供給數據與人民幣貸款數據。前者出現近年未見的Ｍ１增速快過Ｍ２的情景。這一意外數據，既反映出經濟復甦的加快，也反映微觀經濟活躍的表現，這才是中國經濟拐之所在。

後者則是九月新增人民幣貸款五千一百多億元，超出市場預期，意味金融當局對貨幣政策，小收之後再放。中國今年以來新增貸款額累計巳達八兆六千億元人民幣，比去年同期增長百分之一百四十九，當局再放手，證實經濟由被刺激拐向自主活躍。

九月進出口 超千億美元

外貿外資的數據同樣令人意外。按海關總署的數據，中國外貿進出口從今年三月開始已連續反彈，呈逐月回升趨勢，但說得上拐的，是九月進出口雙雙超千億美元，是為實質性增長。

外資數據，同樣出乎預期。商務部，九月實際使用外資金額同比增長百分之十八點九，是今年以來最大增幅。這也是去年十月以來使用外資止住下滑後，連續兩個月實現增長。

九月零售增 今年來最快

再一個數據就是消費。消費的數據，可參考的一是居民消費價格CPI，一是企業市場零售額，以及消費對經濟成長的貢獻率。這些數據分別看物價脹與縮、市場冷與熱以及消費對經濟的拉動。商務部公布九月千家重點零售企業零售額監測數據，零售額是同比增長百分之十點六，增速比八月加快一點四個百分點，創今年以來的最快增速。

除這三大拐點數據外，同樣有拐意的，還有若干數據，如財政收入數字之再大增，以及國家發改委的投資數據，統計局即將公布的前三季經濟增長速度等等。但拉動中國經濟的，主要是投資、進出口和消費三駕馬車，看到三大拐，已能摸到點門。

「不」調 宏調恐不變

由這些數據看來，中國經濟的拐點已現，而且在十月可能趁勢大拐一下，但這個時候，不論官民，說話的人都謹慎起來，談防憂的多過唱好的，原因何在呢？

其中一個原因，是中共領導層對當前中國經濟宏觀經濟，有個「三不」的定義，即中國經濟在企穩回升，但還「不穩定、不鞏固、不平衡」。胡錦濤這樣講，溫家寶這樣講，官員也這樣講。既有「三不」，怎能言拐。

再一個原因，是有這「三不」的定調，就決定了宏調政策不變的基調。但如果「拐」了，這宏調政策怎能不變？於是大家在看，十月的拐點能不能拐出名堂，也在看，領導人的言論，會不會也有拐點。

【2009/10/19 聯合報】

美新聞周刊：有效政策推動 全球危機真正贏家是中國

鉅亨網編輯查淑妝 台北綜合報導
2009 / 10 / 19 星期一 11:20

美國《新聞週刊》刊文指出，全球危機真正的贏家是中國。文章說， 2009 年的一個重大驚喜是一些新興市場出現反彈。其中一個國家不但度過了危機而且還繁榮發展，它就是中國。

《環球時報》報導，文章指出，中國經濟的增長率今年將達 8.5% ，出口已回升到 2008 年初的水準，外匯儲備創歷史最高。這在很大程度上是由非常有效的政府政策所推動。

全球私募股權基金公司華平投資的首席執行官查爾斯‧凱耶幾個月前訪華後表示，所有其他國家的政府對這場危機的反應都是防禦性的，保護自身弱點。中國卻利用這場危機積極地向前發展。公正地說，這場全球經濟危機的贏家是北京。

幾乎每一個西方國家都是在措手不及的情況下遭遇這場危機的。西方各國政府一直在大手大腳地花錢，所以當它們不得不大規模開支以穩定經濟時，赤字急速上升。

3 年前，歐洲國家的財政赤字必須低於 GDP 的 3%才有資格成為歐盟成員國。明年，很多歐洲國家的赤字將達到 GDP 的 8% 左右。美國的赤字會更高，如果用百分比來看，將比二戰以來任何時候都高。

中國則以完全不同的狀態迎接了這場危機。文章說，它保持著財政盈餘，一直在提高利率以抑制過分增長。所以當危機來臨時，中國政府能採取政策大力推動增長，放鬆信貸、鼓勵消費。

美國刺激政策的大部分開支針對消費。中國的則用於為未來經濟增長的投資上。過去 10 年來，北京為其一類城市建設了適應 21 世紀的基礎設施，如今將為二類城市建設。今後兩年，中國將在鐵路上花費 2000 億美元。今後 10 年，中國將新增 4.4 萬英里長的公路和 100 座新機場。

在海洋運輸業，中國已成為全球領軍者。中國也很清楚自己對於進口石油的依賴，正以令人驚訝的和富有遠見的方式採取行動。現在，它在太陽能、風能和電池技術上的開支要高於美國。這三個領域裏前 10 大公司中 4 家是中國的，美國只有 3 家……

香港大公網訊指出，過去 10 年，西方分析人士不斷討論高速增長的中國將何時突然崩潰，但文章引述研究中美經濟的扎克利‧卡拉貝爾的話說：「現在隨著中國度過這場危機並洶湧向前發展，他們所能討論的是，中國的增速何時停止？」

在中國，政府干預、市場、專政和效率的奇怪融合令人迷惑不解。但是，是停止幻想中國失敗並開始理解、適應中國成功的時候了。

M2年增率 漸回目標區

M2年增率 漸回目標區

【經濟日報╱記者藍鈞達／台北報導】 2009.10.18 03:30 am

中央銀行23日、本周五將公布9月貨幣總計數M2年增率，在8月首度下降後，市場預料，9月年增率可能降到8%以下，逐漸回到2.5%-6.5%的央行目標區內。

今年4月M1B年增率超過M2，出現股市資金面的「黃金交叉」，資金行情啟動，台股也在3月底開始一路上漲。直到7月M2飆到8.33%的高點，8月才轉而回落，但與股市資金動能相關的M1B年增率則續走高，8月創下22.14%的近五年新高。

由於M1B年增率與股市未來表現息息相關，外界相當關注本周五公布的數字。

在M1B及M2雙雙飆升的情況下，市場也擔心國內有資金過熱的問題。

不過，上月央行總裁彭淮南在理監事會上表示，央行重視的是M2，也就是整體資金數量管控，同時維持今年貨幣總計數M2成長目標區2.5%-6.5%不變。

市場人士研判，維持目標區不變的作法，顯示央行已在關注市場資金水位的問題，也不認為M2還有上升的空間，外資匯入狀況如果轉趨和緩，預期未來M2和M1B年增率將會逐月回跌。

【2009/10/18 經濟日報】@ http://udn.com/

利率長期看升 壽險股漲相佳

利率長期看升 壽險股漲相佳

• 2009-10-18
• 工商時報
• 【王立德／台北報導】

壽險股除了新台幣潛藏升值利多，倫元投顧副總經理蔡宗園指出，觀察主要國家利率與壽險股價的走勢關係，每當利率降至低檔之後，壽險股價普遍開始向上反應。這種稱為「壽險加權指數」的觸底反彈，是法人對壽險個股價格長期走勢的觀察點，通常是隨著利率走升，會展開股價長期向上的趨勢。

　蔡宗園以2003年的台股經驗，作為上述說法的佐證。永豐投顧也指出，由於壽險公司與利率相關的投資部位占可運用資金高達85％，停息或未來緩步升息，都有利壽險公司投資報酬率的表現，尤其是升息，會讓壽險業者的資金部位相形擴大，再投資資金投報率明顯增加。

　永豐投顧表示，壽險為主體的金控個股，如國泰金(2882)、富邦金(2881)，9月份獲利單月成長達43％、69％，較部份以銀行為主體的金控來的好，即是來自壽險公司股票操作獲利挹注。

　此外，時序跨入第四季，依照2003~2007年逐年第四季的新台幣匯率，常處於升值水平來看，也有助於壽險類股第四季的股價表現。新台幣近期走升，其中，9月份單月即先升值2.3％，化解壽險業的匯損威脅。高欣投顧總經理林宗霈指出，即便央行總裁彭淮南警告熱錢切莫輕舉妄動，但在美元走疲、亞元走強趨勢不變下，新台幣仍有升值動能，帶來市場對於資產價格的信心增溫，將引領壽險類的股價繼續反應。

2009/10/16 TSEC weighted index (^TWII) On Oct 16: 7,715.10 4.70 (0.06%)

TSEC weighted index (^TWII)On Oct 16: 7,715.10 4.70 (0.06%)

《台北股市》周線連3紅，8000大關在即

2009/10/17 13:11 時報資訊

【時報-台北電】台股愈逼近8千點關卡，法人對後市看法逐漸分歧。較保守的分析師認為，指數觸及8千關卡後恐拉回，但也有分析師上修指數高點至8,000至8,200，無論第四季指數高點能衝到什麼位置，短線看來，台股在周線連3紅後，趨勢仍向上挑戰8千點大關。

台股昨日收周線拉出第3根紅K棒，指數單周上漲1.89％。台股在今年6至7月時，周線曾一度連6紅，8月指數再度攀高時，也曾有周線連4紅的表現，下周台股能否再拉出第4根紅棒，市場相當期待。

外資前日大幅買超台股214.88億元，創下今年單日第4大買超紀錄。分析師認為，外資在目前指數位置仍維持大動作買超，顯示對台股後市仍有期待，且以外資在9月大舉買超布局，加上近日也維持買超動作，顯示外資法人持股成本仍持續上升，市場籌碼逐漸趨於穩定，後市在道瓊工業指數持續站上萬點，及兩岸題材加持下，指數回檔空間有限。

德信投信協理李彥穎認為，就技術分析上來看，台股高檔壓力從9月10日的7,507點及9月21日的7,558點形成一條壓力線，目前此壓力線的位置約在7,700點左右，因此面臨明顯壓力，不過，李彥穎認為，指數適度整理之後，10月下旬台股就有機會突破此箱形，並拉另一波噴出行情。

李彥穎指出，看好台股指數可望持續攀升的主要原因，來自指數面臨利空測試而不跌，且成交量仍溫和放大，未來二周在第三季季報激勵及季底法說會行情之下，台股指數將可望上看8,000至8,200點。(新聞來源：工商時報─張瑞益／台北報導)

台股量能未失控 8000點衝關仍有望

【中央社╱台北18日電】 2009.10.18 11:26 pm

上週美國道瓊工業指數一度站上萬點激勵亞股走勢，台股雖衝高後略顯信心不足，但量能仍未失控。投信業者指出，加權指數8000點前整軍待發，若量能表態，則衝關有望。

上週三道瓊工業指數重回萬點，台股續攻後順利站上7700點大關，不過，指數逢高震盪，信心略顯不足，至上週五收盤為7715.10點，量能略縮，但週線呈現連3紅格局。

日盛投信投資長張島郎表示，目前台股7800點以上進入警戒區，上檔反壓不輕。

他說，因近期美股財報氣氛佳，外資買盤力道仍在，量能未失控，偏多氛圍濃，推估台股後市仍可望呈緩步向上推升走勢，短線只要量能到新台幣1500至1600億元，站上8000點非難事。

匯豐龍鳳基金經理人黃世洽則以技術面分析，大盤進入10月後，指數多能守在5日均線之上，短、中期均線都呈現多頭排列，多方氣勢強勁，指數可望呈現緩步攻堅格局。

黃世洽進一步說明，近期大盤指數來到高檔壓力區，短線投資人在選股上，不妨可逐步轉向價值型選股，尤其是具有題材；但本益比相對偏低的個股。

另外，從這週開始，國內將逐漸進入上市櫃公司第3季季報公佈旺季，多家重量級公司的法說會也將陸續登場，這些上市公司對後市的展望，也將影響盤勢。因此，在選股上，企業的獲利表現也將是考量重點。

德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人鍾兆陽認為，上週外資買盤加溫，是推升台股衝上7700點的重要推手。

雖然目前盤勢中有高達100萬張的融券餘額，站上7700點之後，多空力道分歧也將帶來較激烈的震盪，尤其上週五美股收在萬點以下，但如果後續美股能站穩萬點，則台股後市仍有表現空間。

【2009/10/18 中央社】@ http://udn.com/

分析〉黃金原油價格大漲 果真代表經濟復甦？黃金自高點拉回 分析師：逢回酌量低接

〈分析〉黃金原油價格大漲 果真代表經濟復甦？

鉅亨網編譯郭照青 綜合外電
2009 / 10 / 17 星期六 00:05

別意外，許多主要商品價格均已觸及一年來高點。紐約11月原油突破每桶78美元，黃金則守於每盎司1000美元之上。

著名的商品多頭，如吉姆羅傑斯，更是預期未來走勢將是海闊天空。

前幾天，羅傑斯用提示性的口吻說，他確信黃金將上漲至每盎司2000美元。

在近來這波漲勢中買進黃金的人，別擔心會成為冤大頭。的確，在1980年以每盎司850美元買進黃金的人，直到2008年才又見到了該水準，足足荒廢了28年。但是這一次，情況不同。

商品價格為何上漲？是否又代表著經濟即將復甦？

其實是美元急速的跌勢，造就了商品價格的相反效果。因為商品係以美元計價，當美元下跌時，商品價格則隨之上漲。由於美元兌世界貨幣貶值，今日更多的美元只能買到更少的商品。當美元走強時，情況則恰恰相反。

這正解釋了商品與黃金價格大漲的原因。這次的漲勢，不是因為民眾使用更多的商品，而是因為美元近期走勢太過疲弱。

那麼美元的表現有多差呢？許多投資人認為美元的強勢，將一去不復返。

自5月以來，原油便限於每桶50至70美元交易範圍之內，更重要的是，原油與汽油的需求仍在消退。石油大廠的行動，即證實了這一點。

由於產品缺少需求，煉油廠不得不關閉部份廠房，以削減成本。他們不願陷入供給過多的泥淖。雖然有人會陷進去，但可能不是他們。較可能陷進去的，應是投機客。

是什麼因素引發了這一波商品的漲勢？是市場的基本面，還是市場的投機面？

一百多年前，查爾斯道(Charles Dow)--華爾街日報創辦人兼道瓊平均指數發明人--設計出了道氏理論，來找尋答案。

根據道氏的推算，製造業與運輸業將能共同確認新的多頭或空頭市場。他的根據是，製造業利潤與增加生產有關，而增加生產則必須根據需求上升，這些都將反應到運輸活動的增加。

對查爾斯道而言，除非運輸平均量隨著工業生產上升，否則工業的多頭市場就不會發生。同步協調地上升，將能確認經濟轉強。其餘的一切，都將令人存疑。

9月，美國鐵路運輸量較去年同期下降22%，這是基本面疲弱的明顯訊號，且與分析師所稱的「最壞情況已結束」截然相反。

此外，道瓊運輸平均指數還與道瓊工業平均指數呈現了明顯背離走勢。

這在在都讓人對經濟復甦，不得不有所疑慮。

黃金自高點拉回 分析師：逢回酌量低接

2009-10-18 新聞速報【中央社】

國際金價上週再創歷史新高後拉回修正，紐約金市週五黃金每盎司收1051.5美元，週線收紅；台灣銀行黃金分析師表示，黃金短線雖有修正壓力，但中長期仍看多，投資人逢回可低接。

　國際金價上週隨著美元的走弱、油價走高，呈上揚走勢。上週三黃金現貨價格價攀抵1070.4美元的歷史新高後，拉回修正，上週四一度跌至1043美元，上週五黃金在紐約金市每盎司收1051.5美元，全週週線收紅。

　黃金分析師指出，此波金價回檔，下檔支撐十日線1043 美元尚未跌破，黃金仍處高檔整理。

　國際間對於金價的消息多空摻雜，偏多的消息面包括，全球央行寬鬆的貨幣政策短期難改變，美元長期看貶，在避險、保值及抗通膨的需求下，有利於黃金挑戰新高。

　不過，德國商業銀行 (Commerzbank)認為，期貨市場存在龐大的淨投機多頭部位，且過去幾日國際金價高漲，世界最大的黃金股票型基金──SPDR黃金ETF數量並未增加，顯示投資氣氛未持續走高，金價有向下修正壓力。

　目前SPDR黃金ETF在10月15日持有的黃金數量維持為10月7日起的1109.314公噸，較6月1日及6月2日所創歷史新高1134.03公噸，少24.716公噸，顯示黃金投資氣氛不如6月初活絡。981018

明年GDP成長率 中經院估4.65％

明年GDP成長率 中經院估4.65％

2009-10-17工商時報 【陳碧芬／台北報導】

中華經濟研究院昨(16)日雙雙上修今年第四季經濟預測，及明(2010)年台灣經濟成長率預估值，中華經濟研究院經濟展望中心主任王儷容表示，多項數據均呈現止跌回升，不論是國內需求或對外貿易部門，對經濟成長的貢獻都轉為正值。中經院最新預估，第四季GDP成長年增率預估有5.31％，明年全年為4.65％。

　中經院此項最新數據，大幅超過主計處的預估3.92％，亦已超過台灣過去10年平均經濟成長率，昨天與會的總經學者認為，似乎過於樂觀。王儷容仍持有樂觀看法，表示如果兩岸能順利簽署ECFA，那麼明年GDP甚至可能超過5％。據此，中經院把ECFA簽訂、國際油價變動,以及政府振興方案之執行績效，視為明年經濟表現的3大不確定因素。

　中經院經濟展望中心研究員彭素玲指出，由於甫經歷金融危機，加上台灣發生88風災，今年各季的經濟預測和實際值有很些出入，例如第二季、第三季都有內需不振而面臨下修，第四季則因國際外需求轉旺而上修，因此全年經濟成長率從 -3.56％略下修至 -3.72％，消費者物價指數(CPI)年增率則為 -0.63％，躉售物價指數(WPI)年增率-8.61％，全年失業率5.88％，新台幣兌美元匯價年平均為31.53元兌1美元，貶幅達4.66％。

　仧此外，花旗銀行首席經濟學家鄭貞茂昨天表示，2010年景氣將是溫和復甦，主要特色是政府退場機制的衝擊程度，並要考量民間接棒是否順利，因此市場上的不確定狀況甚多，目前頂多僅能期待，明年上半年景氣平平，若景氣確定翻轉上揚，速度將會非常快，必定影響到貨幣政策的利率決策，未來一旦央行開始升息，將會非常堅持地向上調整。

　鄭貞茂昨天在中華經濟研究院第四季台灣經濟預測會與談，提出上述看法。他分析，由於財政窘困，未來各國將缺乏強而有力的財政政策刺激，加上寬鬆貨幣政策的逐漸退場，明年經濟成長將不會如今年強勁，而且目前經濟成長主要是由政府所支撐，未來民間投資或消費是否可以跟上，存在相當大的問號。

上海概念股 集體超速飆升

上海概念股 集體超速飆升

【經濟日報╱記者何蕙安／綜合報導】 2009.10.16 02:34am

金融航運雙中心、世博與迪士尼等多題材持續升溫，從建設、土地、旅遊、消費等多方面帶動「上海概念股」集體飆升，152檔上海概念股14日就有116檔紅盤報收，美好憧憬將引領上海股在本季進入洶湧澎湃的新時代。

新聞晚報報導，上海概念股的整體本益比早已高出A股，原因是上海的投資機會太多，包括世博會、國際金融與航運雙中心、迪士尼、崇明島開發與上海國資委積極推動國企整合重組等，帶動上海股今年數度大漲，已經不受基本面的控制。

上海概念股不只受到投資者青睞，基金也趨之若鶩；據公開數據顯示，2009年上半年，全部A股基金中有30%都不同程度持有上海概念股，其中十多隻基金持有上海股的比例超過20%。

上海股的題材從去年底就成為各界標的，被反覆炒作，但從相關政策和時間點來看，上海概念股有機會在第四季達到高潮。

首先，在上海舉辦的世界博覽會在13日進入倒數計時200天的衝刺階段，並將在11月1日正式布展；隨著世博會腳步臨近，受益最大的商業零售以及地產、旅遊、基礎建設等上海概念股，有望出現新的投資機會。

以世博倒數200天的次日為例，世博概念股當天全線走強，無一下跌。

其中，地產開發商陸家嘴以超過7%的漲幅居首，上實發展、中華企業、世茂股份和浦東金橋的漲幅也都在4%以上。

迪士尼專案則被上海市政府列為下半年六項重點任務之一，上海迪士尼簽約的消息呼之欲出，市場甚至謠傳美國總統歐巴馬11月訪華就是要來簽約迪士尼項目，雖然消息可能性不高，但可以感受上海期待迪士尼的氣氛愈來愈濃厚。

迪士尼一旦定案，帶來的周邊效益難以預測；首先將帶動周邊地價上漲，包括中華企業、界龍實業與海博股份等，都因在熱門落戶地點南匯區擁有大筆土地，受到矚目。

一旦迪士尼建成，未來源源不絕的旅遊收益也將直接反映在百貨、交通、酒店等行業上。

上海雙中心題材則在南匯併入浦東，啟動「大浦東」計畫後達到一波高潮，加上逐步擴大境外投資者參與上海金融市場的比例和規模、提高貨物轉運量等雙中心政策陸續出台，率先拉抬浦發銀行、海通證券與上港集團、振華港機等相關金融股與貨運股受惠，其餘上海概念股也樂的趁勢共享利多。

【2009/10/16 經濟日報】@ http://udn.com/

大摩羅奇：金融危機僅過半 股價不久後將迅速調整

大摩羅奇：金融危機僅過半 股價不久後將迅速調整

鉅亨網編輯查淑妝 台北綜合報導
2009 / 10 / 15 星期四 07:55

摩根士丹利亞洲區主席羅奇 (Stephen Roach) 再次表明謹慎立場，指「全球金融危機僅過了一半。因金融機構的不良債券，金融市場陷入恐慌，股價將在不久後迅速調整。」
《朝鮮日報》報導，羅奇周二在首爾演講時表示，國際貨幣基金組織 (IMF) 推算的全球不良資產達 3.4兆美元，迄今通過扣除呆帳損失等方式解決的只有一半。「雙底衰退」風險可能會至少持續 2-3 年，可能性為 33% 。在危機得到穩定後，將進入低增長、低利率、低物價時代。他還預測，今後至少 3 年可能難以實現年均 2.5% 以上增長。

香港《文匯報》綜合外電消息，羅奇強調，今後世界經濟復甦取決於美國消費者需求，但他們在金融危機後處於虛脫狀態，沒更多支出能力。他擔心日本等亞洲出口國高度依賴美國消費者，因此隨著低增長時代到來，會遭受來自低增長的打擊。

美股技術面：S&P500突破1080點壓力，後市看漲

美股技術面：S&P500突破1080點壓力，後市看漲

• 2009-10-16
• 中國時報
• 【時報-駐美記者胡文豐報導】

美股技術面：

　1.道瓊指數：10日均線上升到9850點，緊鄰支撐位大約在9700點。

2.Nasdaq指數：10日均線上升到2135點，緊鄰支撐位大約在2040點。

　3.S&P500指數：突破了9月高點1080點的壓力位，這是一個看漲信號。

4.在紐約證券交易所，上漲與下跌股票數量之比為1509：1502；Nasdaq證券交易所，上漲與下跌股票數量之比為1162：1508。

道瓊重登萬點 多空論戰

【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2009.10.16 03:46 am

道瓊工業指數14日在摩根大通銀行上季獲利超越預期激勵下，重登萬點大關。在金融股領軍下，道瓊漲勢已持續半年多。經濟學家警告，股市是領先的經濟指標，但道瓊僅代表30檔藍籌股，不足以反映整體狀況。分析師對後市看法仍分歧。

道瓊14日在接近收盤時一鼓作氣，總算收復萬點關卡，是2008年10月上旬以來第一次站上萬點，不過仍比2007年10月7日所創下的史上新高下跌29%；道瓊首度攻上萬點是十多年前的事。

道瓊3月9日落至12年低點後，一路上漲近3,500點，主要是美國銀行、美國運通和摩根大通等金融股均飆漲逾一倍。從3月9日至10月9日，標準普爾（S&P）500指數的金融股大漲145%。

百能投資公司（Putnam）執行長雷蒙斯認為，道瓊上萬點是件大事。該指數兩年前登上空前高點後的跌幅，如今已收復近半。像萬點這樣的里程碑，將吸引更多投資人，助道瓊繼續上攻。先前多數人避股市惟恐不及，如今許多人怕自己趕不上。

彭博資訊專欄作家杜夫曼（John Dorfman）看好後市，認為這波多頭從3月至今走了七個月，接下來會漲到至少明年第一季。他研究後2,700檔股票後發現，投資人已經可以用比較正常的標準，看待獲利差、高負債等體質差的公司，且過去一個世紀來，股市經歷11次大跌，每次後來都至少持續上漲一年。

美股看來應是個超級吸金機，但基金研究業者晨星公司（Morningstar）和彭博資訊統計，今年來流入美國債券基金的資金為2,546億美元，是流入股市145億美元的18倍，而在貨幣基金中的資金仍有近3.45兆美元。多數分析師也認為，道瓊破萬點，不論從技術面或基本面來看，都只有心理作用。媒體勢必會大肆報導，但實際上並沒有多大意義。即使是深信經濟開始復甦的專家也警告，經濟成長步伐將緩慢且蹣跚，支撐股市續漲動力有限。

【2009/10/16 經濟日報】@ http://udn.com/

美股守萬點 要看三指標

• 2009-10-16
• 工商時報
• 【王曉伯／綜合外電報導】

美股重回萬點，美股基金後市可期。圖/美聯社

美股道瓊指數週三攻上萬點的重大心理關卡，收10,015點，創下一年來的高峰。然而專家指出，美股未來能否堅守此一關卡，繼續向上攻堅，有三項重點需要觀察。

　根據波士頓五月花投資機構的首席策略師葛萊澤表示，道瓊指數能否繼續攀升的最大問題，是過去12個月間持續流入債券基金的資金是否會改變方向，轉而投入股市？葛萊澤表示，隨著道瓊指數攻上萬點，投資人對股市的信心或許會有所增強，進而將原本投入債市基金的資金轉投入股市。

　第二項重點是散戶投資人今年來一直對股市裹足不前，現在是否會進在道瓊指數上萬點的激勵下進入股市？華盛頓郵報週四指出，美股道瓊指數今年3月來已上揚53％，然而此一漲勢主要是靠如退休基金與對沖基金等大型機構投資人所帶動，散戶大軍其實多收仍在觀望。

　第三項重點即是在於年終銷售旺季的表現。專家表示，目前是美國企業公布第三季業績旺季，預料表現會優於前季。然而關鍵在於企業的營收是否會增加？因為若只是獲利增加，很可能只是在企業大幅削減成本的效果，唯有營收增加才能顯示需求的回升。專家指出，如果年終銷售表現優異，顯示消費者對經濟前景信心反彈，支出意願也告提高，有助美股向上攀升。

　芝加哥艾斯柏瑞研究公司的分析師柯沙表示，道瓊指數若要繼續攀升，1萬點是必須要守住的關卡，而能否守住，就看這幾天道瓊指數收盤時是否都能維持在萬點之上。

　他表示，最近幾天將是道瓊指數能否守住萬點的重要關鍵，因為投資人會在此時對自己的投資組合與策略進行檢討，決定是否要繼續留在股市，或是落袋為安。

蔡明彰：樹再高不會長到雲端上 大盤主流從二高變三低

蔡明彰：樹再高不會長到雲端上 大盤主流從二高變三低

鉅亨網記者葉小慧 台北
2009 / 10 / 12 星期一 19:50

今(12)日台股呈現開高後殺低震盪，最終未能站上7600點，以7599點作收。萬寶投顧總經理蔡明彰表示，台股今年以來已上漲 66%，已是20年來漲最多的一年，「樹再高不會長到雲端上」，業績利多已屆臨界點，未來預估大盤仍將緩步上攻8000點，但主流由高價和高本益比股轉向低價轉機、低市值和低本益比股。

台股 9月業績公布完畢，高達95檔電子股改寫歷史新高，傳產也有10檔，顯示出亮眼好成績，但指數反而不怎麼漲了，大盤今天成交量也縮減至1059億元，僅上漲27點至7599點作收，上周仍積極買超的外資，今天反手賣超 16.29億元。

蔡明彰指出， 9月營收雖然繳出不少好成績，但「樹再高不會長到雲端上」，台股今年至今為止已漲了約 66%，是20年來漲最多的一年，若以股齡40年的投資人也只能看到 2次；這顯示營收和財報已經反映在股價上，因此股價難以再漲。

蔡明彰進一步指出，電子股通常最反應營收，但目前僅鴻海、仁寶和宏碁 3檔站在月線上，而且還在等Windows 7 在10月下旬上市的利多，回過頭來看時序已到10月，今年只剩不到 1/4，除非有把握明年業績會比今年好，否則股價通常就不漲了。

股價不漲，麻煩事情就一連串發生，問題就出在高價和高本益比股。首先是高價股，蔡明彰說，市場討論業績，一定是講電子股，而且一定是高價股，例如聯發科今年以來已漲140%，但是股價已經反應業績利多，很容易利多出盡；聯發科、大立光、宏達電、洋華甚至網龍，均紛紛跌破月線。

再來是高本益比的個股。蔡明彰指出，例如未來營運有想像空間的 LED，族群股王晶電本益比已高達 100倍，最近股價也不動了，就是因為作夢的空間變少了，反而利多出盡。

蔡明彰說，中秋節吃月餅前說變盤，但到了10月，大盤沒變，變的是主流，從「二高」轉變成「三低」。

所謂三低股，指的是低價轉機、低市值和低本益比股。蔡明彰表示，例如近N 年來幾乎都是虧的日盛金，就是低價轉機股，9 月賺了 4.8億元，今天就受到資金青睞，奔向漲停價5.45元作收。

低市值股則可以營建資產股為例。蔡明彰指出，兩岸MOU 對金融股利多最大，但國泰金股價已漲到60元，總市值直逼6000億，而陸資來台投資可望有商辦利多的營建資產股，許多市值都不到 100億，例如力麒、基泰、勤益、達新等。

最後是低本益比股。今天國內投信與法人紛紛大買的原物料股，例如國喬，今年預估至少每股稅後盈餘有 3元，本益比連 5倍都不到，又比如台達化，都是低本益股的代表，今天也都在法人買超下，股價狂奔上漲停。

蔡明彰說，今年以來台股大多時間都是往上走，所有好的股票、該注意的股票大概都被市場掌握了，「該挖的都挖光了」，今年剩下不到 3個月的情況下，大家都在努力「仙拼仙」，挑出當初看走眼的股票，而這些股票不會是台積電、聯發科，而是「三低」股。

蔡明彰提醒，大盤仍然會緩步走揚向8000點前進，但選股策略必須要調整，以避免未來這段期間賺了指數，卻賠了差價。

劉益謙認購浦發銀 大賺

劉益謙認購浦發銀 大賺

【經濟日報╱記者邱詩文／綜合報導】 2009.10.11 03:42 am

浦東發展銀行公告於9月底完成私募增資，才剛拍下乾隆龍座的法人股大王劉益謙，也出現在認購名冊中，認購至今潛在獲利已近新台幣20億元，讓他可以多買四張乾隆龍椅。

浦發銀公告其定向增發在9月底正式完成。浦發銀此次共增發9.04億股，淨募集資金人民幣148.27億元（約新台幣700億元）。

第一財經日報引述浦發銀相關人透露，由於此次定向增發結果符合之前的預期，增發價人民幣16.59元，較之前增發的底價上升了25.8%。

九個認購人中唯一的自然人劉益謙共斥資約人民幣15億元（約新台幣70.8億元），購入浦發銀行約9,171.97萬股。

若按浦發9日收盤價計算，劉益謙這筆投資已產生帳面盈餘約人民幣4.04億元（約新台幣19億元）。劉益謙日前以港幣8,578萬元（約新台幣3.57億元）的天價，拍下乾隆龍椅，在浦發銀下的這一把，已經讓他可以再多買四張。

劉益謙今年以來對銀行股和地產股一直都非常看好，其間也沒有做太多的調整，選擇標的無論是保利地產、金地集團，還是浦發都是行業龍頭，此增認購浦發增資股，已經劉益謙今年第五次出手。

由劉益謙旗下天茂集團控股二成的天平汽車保險，上月已正式啟動A股上市計畫，證券日報引述業內人士稱，一旦天平保險順利上市，劉益謙將進入胡潤百富榜前列。

浦發在公告中稱，定向增發後資本適足率和核心資本適足率提升至9.63%和6.2%，但是仍然低於目前銀監會對中小銀行資本適足率10%的法定要求，分析師認為，未來一、二年浦發仍有融資的需求。

浦發行此次私募增資，海通證券與雅戈爾認購數量最多，該行大股東上海國際集團並未參與認購，因此持有浦發銀行股份的比率下跌約3個百分點降至30.23%。

【2009/10/11 經濟日報】@ http://udn.com/

彭博資訊專欄／想賺錢 先打破股市十大迷思

彭博資訊專欄／想賺錢 先打破股市十大迷思

【經濟日報╱杜夫曼（John Dorfman）／編譯于倩若摘譯】 2009.10.11 04:08 am

恐龍長篇小說「侏羅紀公園」中，有名男子以為如果他一動也不動，暴龍就看不到他，最後他被恐龍咬死。後來有人問起該男子是怎麼死的，書中另一人物回答：「他被錯誤資訊誤導。」足見錯誤資訊的代價很高，以下是10個容易誤導投資人的迷思。

迷思1：最好公司就是最好的股票

股價會漲通常是因為公司業績表現超乎市場預期，可是投資人通常會對業績良好的公司抱持很高的期待，期待愈高就愈難超越。我從1972年開始報導股市，那時是紐約證交所50檔大型股當紅的時候，像IBM、麥當勞和全錄這些大型股備受投資人愛戴，本益比動輒達60倍。這些都是好公司，卻不是好股票，因為市場給予這些股票的價格已遠超過它們的成長能力。

我認為現在的蘋果公司（Apple）也有這樣的情況。蘋果很賺錢，而且零負債，這是蘋果股價本益比可以高達32倍的原因。但我預測未來兩年蘋果股價表現平平。

迷思2：在當前波動劇烈的市場，投資人應該積極殺進殺出

相信這個說法前，先想想手續費和交易稅的問題。現在券商手續費長期都有折扣，所以手續費比較不是問題，可是交易稅就很討厭了，長期資本利得稅率為15%，短期資本利得稅率最高達33%。

迷思3：分析師報告是選股好幫手

分析師很聰明，也比一般投資人熟悉公司管理階層，可是這不表示他們選股功夫比其他人強。根據我10年來的研究，分析師最推薦的股票表現往往都落後大盤。

迷思4：小心10月，這是股市表現最差的月份

股市表現最差的月份是9月，不是10月。據奈德戴維斯研究公司的統計，1900年以來道瓊工業指數9月平均下跌1.1%。10月平均上漲0.1%，表現在各月份中為倒數第四。

迷思5：投資人可以仰賴美國總統任期周期預測股市走勢

事實上，沒什麼可以預測股市走勢。大致上，美國總統任期第一年「通常」是股市表現最差的一年，第三年最強，但是請注意，我是說「通常」。

迷思6：本益比是預測股價的最佳指標

本益比既不是完美指標，也不是選股捷徑。比方說，福特汽車2005年每股賺1.2美元，而那年底福特股價約8美元，本益比才六倍左右。可是在接下來的三年福特每年都虧損，去年底股價跌至2.29美元。

迷思7：股價上漲時應乘勝追擊

許多備受敬重的市場人士都相信這一點，最著名的莫過於投資人商業日報發行人歐尼爾，我卻比較同意普林斯頓大學教授馬基爾的看法。他認為利用股價相對強弱動能投資股市的好處，往往會被這種策略的交易成本抵銷。根據我的判斷，動能策略的整體表現並不穩定。

迷思8：戰爭有利股市

二次大戰的軍備支出讓美國脫離大蕭條，因此許多人認為軍事支出提高，股市就會上漲。這個看法常常失準。1970年代越戰如火如荼進行，股市卻沒有太大進展。1980年代國際情勢相對和平，股市卻大漲特漲。

迷思9：股市比較希望共和黨勝選

據奈德戴維斯研究公司的統計，1901年3月到2008年7月期間，在民主黨總統執政下，道瓊工業指數平均年報酬率為7.2%，但共和黨總統執政下的年平均報酬率僅3.6%。目前為止，美股的最佳表現出現在民主黨總統柯林頓執政時期。

迷思10：算準時機進場可以大賺一筆

要是預測準確，這種策略的確可以創造極大獲利，可是成功者少之又少。

（作者是彭博資訊專欄作家／編譯于倩若摘譯）

【2009/10/11 經濟日報】@ http://udn.com/

王兆立：台股10月箱型整理 縣市長選前或明年Q1再衝8500點

王兆立：台股10月箱型整理 縣市長選前或明年Q1再衝8500點

鉅亨網記者胡薏文 台北
2009 / 10 / 11 星期日 10:01

台股本週雖一度遭到國安基金是否釋股亂流干擾，但在外資「只進不出」加持下，周線連續拉出第2根紅棒。寶來投顧副總經理王兆立表示，由於佔台股市值逾5成的電子類股，業績大多已達今年高峰，且恐有匯損隱憂，不易大漲，10月台股以箱型整理居多，要等縣市長選舉前政策作多，或明年首季隨經濟成長率持續攀升，台股才有再衝8500點的機會。

王兆立指出，美元走弱，新台幣兌美元匯率9月間升值幅度擴大，想要股、匯市兩頭賺的外資，大舉湧入，但是市場也開始擔心，以外銷為主的電子股，恐將出現匯損，其實電子大型權值股大多會採取避險，匯損影響沒那麼嚴重，中小型電子股採「自然避險法」，影響相對較大。

「不過電子業匯損已對市場心理面仍造成影響，加上10 月以後，電子股業績繼續攀高的家數愈來愈少，10月電子股不易大漲，反而是金融類股因兩岸簽署MOU等題材，以及可望因新台幣升值受惠的傳產族群，較有表現機會。」王兆立說。

王兆立研判，台股10月就在電子不易大漲，並可能拉回修正、金融傳產續強，但整體多頭格局不變的氛圍下，以箱型整理的走勢居多。指數箱型整理的區間約在7200點到7700點間，

王兆立研究台股多年，發覺台股長期趨勢與經濟成長率的表現，正相關比例高達80%到90%，因此以各研究機構大多預期，台股明年首季經濟成長率持續往上，加上台股電子類股在歐美耶誕旺季效應後，又多了更令人期待的中國農曆新年效應，加權指數波段高點，正常以出現在明年首季居多。至於高點位置，一般預期的8500點附近，相當有機會。

不過王兆立也指出，年底縣市長的選舉，政策做多，可能使得原本出現在明年第1季的台股波段高點，提前出現在年底縣市長選舉前後。台股在10月箱型整理後，11月即因政策作多提前發動，這樣台股本波段高點，可能就出現在第4季，目標同樣上看8500點。

大陸A股 and 投資陸股資訊取得管道─監督機構、券商、資訊公司

苦熬19年 大陸A股 撼動全球股市

【聯合報╱記者林琮盛／綜合報導】2009.10.08 08:39 am
經十九年的發展，大陸的Ａ股已從原本沒沒無聞的醜小鴨，蛻變成當前國際投資客十分關注的資本市場。路透社的評論甚至指出，國際資本市場受Ａ股的牽動日益明顯。回顧過往，Ａ股卻是在跌跌撞撞中，一路成長。

大陸央視報導，十九年間，大陸的上市公司自原本的十四家發展到一千六百多家，成長一百二十倍。股市市值從原本的一百零三億人民幣，擴張到十八兆七千億元，成長了一千八百倍。八月間滬深股市總市值還超越日本，成世界第二大股市。

但Ａ股從剛萌生到發展的初始階段，幾乎沒有外國投資者對其投過關注的眼神。當時，Ａ股股票只有寥寥幾支，交易量小得可憐。絕大多數的中國人也不關心Ａ股。沒有人想到，十幾年後，Ａ股卻成為影響全球資本市場的力量。

作為Ａ股登記第一位股民黃大耀說，上海交易所開業之初，僅有八支上市股票，人稱「老八股」。九一年深圳證券交易所正式開業，上市股票也僅有六支。屈指可數的十四檔股票在火熱的投資熱情推動下，價格一路高漲。

為控制股價瘋漲的局面，政府部門祭出措施，要求必須拿身分證購買認購證，才能買賣股票，此舉卻引發當時借身分證，人頭炒股的扭曲現象。

當時的證券市場沒有制約和監管，導致股市黑幕漸漸浮現。深交所首任所長王健說，證券商獨立運作，雖然在交易所報價，但可隨時自己改盤，若是上午買的，下午股價跌下去，券商居然把下午和上午改過來。

為了剷除炒股導致的弊端，中共官方有一段時間規定，「公務員處長以上不准買股票，買股票就是犯錯誤」。

近年Ａ股股份制改革，開始走向國際化。從０七年開始，國際熱錢湧入。讓Ａ股坐著熱錢的「牛角」，一路往上頂。儘管去年Ａ股腰斬又腰斬，今年起，深陷危機的世界各國，卻關注著中國刺激政策和貨幣政策，及中國的經濟復甦狀況，也讓Ａ股如同人民幣，成為一個撼動全球經濟十分重要的指標。

投資陸股系列報導（五） 資訊取得管道─監督機構、券商、資訊公司

• 2009-10-09
• 旺報
• 【記者葉文義／台北報導】

目前的中國證券市場，無論是證券監督機構、券商或證券資訊公司，都一直相當注意股市動態，他們都會在一些媒體上，公布許多股市資訊。

　此外，中國證監會也規定，所有在中國上市的公司，都須定期披露經營狀況，且須依公平、客觀等原則處理。因此，投資中國股票的投資人，要獲得相關股票資訊，可說非常容易。

　目前中國有非常多提供財經訊息的網站，幾乎一收盤，馬上就有一大堆盤後分析，對於某檔個股的走勢或產業研究報告，也從來不缺乏。

　這裡介紹幾個知名的網站供參考。

　官方指定

　中國證監會：想知道政府的最新政策可參考此網站，網址http://www.csrc.gov.cn

　上海證交所：可獲得上海股市最新的上市公告及相關訊息，網址http://www.sse.com.cn

　深圳證交所：可獲得深圳股市的最新訊息及中小企業板、創業板的相關訊息，網址http://www.szse.cn/

　中國證券業協會：想考大陸的證券從業人員，可從此獲得相關資訊，網址http://www.sac.net.cn

　中國證券網：具權威性的財經資訊網站http://www.cnstock.com/

　中國證券報：官方指定的股市資訊刊物，數位讀報網址http://paper.cs.com.cn

　上海證券報：官方指定的股市資訊刊物，數位讀報網址http://www.stockinfo.com.cn/paper_new

　證券時報：官方指定的股市資訊刊物，數位讀報網址http://epaper.secutimes.com

　其他大站

　中金在線：http://www.cnfol.com/

　東方財富網：http://www.eastmoney.com/

　證券之星：http://www.stockstar.com/

　基金互動網：可獲得基金的相關資訊，http://www.fundxy.com/

　中金視頻：有許多名嘴解盤的影片http://video.cnfol.com/

　這裡只是約略舉出幾個較具有代表性的網站，實際上中國專門的財經網站實在多得數不清，讀者不妨自己去探尋吧。（康和證券提供）

2009/10/9 SSE Composite Index (000001.SS) Up 132.289 (4.76%) 2,911.715

SSE Composite Index
(000001.SS)

132.289 (4.76%)

2,911.715

最新價

2009年10月9日 HKT

買入: N/A昨日收市: 2,779.426賣出: N/A開市: 2,840.131今日波幅: 2,834.618 - 2,912.550

3-month period:

最新指數: 2,911.715 10月9日
升跌: 132.289 (4.76%)	開市: 2,840.131	昨日收市: 2,779.426	今日波幅: 2,834.618 - 2,912.550	52週波幅: N/A - 3,478.010

One-Day period:

陸股大漲4.76％ 漲幅今年第三大
2009-10-10 工商時報 【吳瑞達／綜合報導】
　中國A股昨（9）日大漲，是今年來第三大漲幅，中國十一長假期間，包括國際股市普遍走揚，同時，美元匯率趨眨，使得國際石油、黃金價格高漲等利多齊集，造就滬深股市昨日跳空挺堅；市場更預期，短線滬股有機會挑戰3,000點。

　昨日是中國8天長假後股市第一個交易日，長假期間累積的動能，全面引爆，上海證券綜合指數，締造今年來的第三大單日漲幅，並一舉突破站上2,900點大關。

　滬深股市昨日收盤，上海證券綜合指數高漲132.29點，漲幅4.76％，以2911.72點收市；深圳證券成份指數則大幅挺升594.39點，漲幅5.30％，收盤指數成為11801.23點；深滬兩市線成交值合計1,487億元，較上一交易日放大近35％。

　而滬深A股呈現全面走揚格局，有超過80檔個股高攀漲停，而反映國際原物料價格再度蠢動，包括有色金屬、煤炭等資源類股，為領漲指標。

　中國股市出現近期罕見的多頭行情，除了在長假期間，國際股市普遍上揚外，國際間大宗商品、原物料價格走高，都激勵滬深股市同步揚堅。

　在長假期間，「石油輸出國可能放棄美元作為交易貨幣」這則消息，直接導致美元貶值，促使國際大宗物資商品走強，特別是金價刷新歷史高點；而美股和美元是蹊蹺板效應，美股上漲，同步激勵國際股市等紛紛創出新高，其威力對A股同樣是利多影響。

國際股市走揚 陸股暫難樂觀 籌碼面不佳 調整壓力仍然沈重
2009-10-09 旺報 【記者葉文義／台北報導】
　大陸十一國慶8天長假結束，股市今（9）日恢復交易，長假期間國際股市漲多跌少，美股道瓊指數7日收盤價仍維持在9月30日的水準之上；港股本周則連續4天以漲勢作收。

　多數分析師認為，節後陸股仍難以避免調整壓力。從客觀因素來看，10月陸股面臨最大的挑戰在於籌碼供應大幅增加。

　第四季恐維持整理

　據統計，A股10月涉及限售股解禁的公司有51家，解禁量達到3131億股，占全年總量4成。按市值計算，達到2兆元（人民幣，下同）左右，相當於目前A股流通市值的兩成，這也是自股改以來，解禁規模最大的月分。

　第一金投信總經理俞大鈞認為，陸股將受大小非解禁量達歷史洪峰衝擊，長假後將面臨考驗，同時市場預期大陸官方可能調升存款準備率，對資金面也會有影響，而陸股近期走弱，僅部分反應市場諸多不利因素，第4季走勢恐持續整理，明年在經濟成長帶動下，較有機會走出一波大行情。

　華南永昌投信資產管理群副總經理王萃強也不看好節後行情，他指出，無論從資金面及籌碼面來看，都對短期陸股不利。

　中長期偏多不變

　王萃強指出，籌碼面除限售股解禁外，包括新股IPO過快以及上市公司動輒百億元的巨額增資計畫不斷推出，都將衝擊短期陸股表現。資金面上，9月新基金募資不順，股民新開戶數也往下掉，顯示出市場已轉趨觀望保守。

　雖然短期陸股走勢不被看好，但市場普遍維持中長期偏多的看法。寶來全球新興市場精選組合基金經理人李洋昇表示，大陸經濟領先復甦，明年GDP成長率可望達10%，近期雖受官方動態微調貨幣政策而回檔整理，但中多的格局並未改變。

　俞大鈞也指出，大陸仍將是經濟成長最亮麗的國家，隨著全球景氣復甦，尤其明年大陸還有上海市博會及廣州亞運等帶動商機，陸股中長期多頭行情確立，第4季若持續調整，絕對是逢低進場的大好時機。